一般意义而言，融资成本是资金所有权与资金使用权分离的产物，融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。
因此，企业融资成本实际上包括两部分：即融资费用和资金使用费。融资费用是企业在资金筹资过程中发生的各种费用;资金使用费是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付股息、红利，发行债券和借款致富的利息，借用资产支付的租金等等。需要指出的是，上述融资成本的含义仅仅只是企业融资的财务成本，或称显性成本。除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。
二、企业融资成本及其估算模型
融资成本一般指企业筹集和使用长期资金而付出的代价。它包括项目融资和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票，债券支付印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。从财务管理的角度，资本成本是企业投资者(包括股东和债权人)对投入企业的资本所要求的收益率，也是投资本项目的机会成本。
融资成本通常分为债务资本、股权资本以及两者的混合融资资本，具体又可分为长期借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。
1、 长期借款成本
长期借款成本是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。如果公司的所得税不为零，则一次还本，分期付息借款的成本：
ki=式中：ki ——长期借款资本成本
it ——长期借款年利息
t——所得税率
l——长期借款筹资额(本金)
f1——长期借款筹资费用率
如考虑资本的时间价值，则
l(1-f1)= ，
ki=k(1-t)
式中：p——第n年末应偿付的本金;
k——所得税前的长期借款资本成本;
ki——所得税后的长期借款资本成本;
实际计算时，可通过公式用查表和内插值法求出k值。
2、 债券成本
发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用
kb=式中：kb ——债券资本成本
ib——债券年利息
t——所得税率
b——债券筹集额
fb——债券筹集费用率
如考虑资金的时间价值因素，则：
b(1-fb)= kb=k(1-t)
式中：p——第n年末应偿付债券的本金;
k——所得税前的债券的资本成本;
ki——所得税后的债券的资本成本;
实际计算时，可通过公式用查表和内插值法求出k值。
3、 股权成本及留存收益成本
留存收益是企业缴纳所得税所形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，其实质上是对企业追加投资。其构成成本为股东期望的投资回报率。可有四种估算方法：
(1) 资本资产定价模型(capm)法
ks=rf+( -rf) ?;j
式中：ks ——股权成本;
rf——无风险的收益率;
——平均风险股票必要报酬率;
?;j——公司的贝塔系数;
实际计算时，rf 可用国库券的报酬率的数值; 市场投资组合报酬率，实际可以一段时间内股票指数的增幅来代替;?;j值，国外一些专业服务机构一般提供本国公司的?;j值，我国证券市场不长，每种股票收益率的数值较少，国泰君安证券所丁成的研究结果表明我国股市?;j值的信息含量具有周期性、突发性的特点，?;j值不是很有效，可能与历史短，数据区间不是很长有关。
(2) 债券收益率加权益风险报酬率
ks=kb+rj
式中：kb——债券成本;
rj——股东比债权人承担更大风险所要求的风险差价。
(3) 已实现的投资收益率
ks=式中： ——平均股利收益率;
——一段时间的平均资本收益率;
(4) 股利增长模型
该模式是依照股票投资的收益率不断提高的思路来计算股权成本。
ks= +g
式中：d1——预期年股利额
p0——普通股市价
g——普通股利年增长率
尚普咨询认为留存收益成本的估算难于债务资本，这是因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险溢价作出准确的测定。
融资定义